РИСК РЫНОЧНОЙ ЛИКВИДНОСТИ

Риск рыночной ликвидности связан с потерями, которые может понести участник из-за недостаточной ликвидности рынка. Это риск того, что транзакционные издержки окажутся слишком высокими. Мерой риска рыночной ликвидности может служить реализованный спред, величину которого рассчитать проблематично.

Главная страница

Риск ликвидности имеет две составляющие: экзогенную (объективную) и эндогенную (субъективную). Экзогенная составляющая определяется параметрами ликвидности рынка, такими как величина спреда на рынке, глубина рынка и его объем. Эта составляющая одинакова для всех участников рынка, и каждый отдельный участник изменить ее не в состоянии.

Эндогенная составляющая определяется для каждого участника индивидуально и зависит от объема его позиции на рынке. Чем больше размер позиции, тем большее значение субъективной составляющей.
Транзакционные издержки зависят от двух эндогенных параметров: объема сделки и времени, отведенного на ее исполнение. Пока объем планируемой сделки не превышает объем лучшей заявки на рынке, эндогенная составляющая риска ликвидности равна нулю и транзакционные издержки определяются величиной наблюдаемого спреда.

Стратегический менеджмент

Риск - менеджмент

Как только объем сделки становится больше объема лучшей заявки на рынке, транзакционные издержки начинают увеличиваться и определяются глубиной рынка, если сделка исполняется немедленно. Если же рынок недостаточно ликвиден, а объем планируемой сделки значителен, то величина реализованного спреда может в несколько раз отличаться от наблюдаемого.

Браузер Mozilla Firefox — это браузер, обладающий
функциями безопасности и конфиденциальности

Антикризисный менеджмент

Всегда необходимо внимательно следить за позициями, размер которых велик по сравнению со средним для данного рынка. В случае необходимости быстро ликвидировать позицию издержки совершения сделки могут оказаться очень большими.

Статьи

Вместо того, чтобы совершать сделку при любой, доступной в данный момент времени цене, у инвестора есть альтернатива - увеличить время осуществления сделки. С ростом времени ожидания транзакционные издержки будут уменьшаться (время восстановления рынка).

При этом будет расти величина упущенной выгоды от операций, которые можно было бы совершить в это время. Но измерить на практике величину упущенной выгоды удается редко.
Что же изменится при развитии кризисной ситуации на рынке. Нарушаются обычные условия его функционирования, следствием чего является снижение ликвидности. Инвесторы лишены возможности ждать и ликвидировать позиции требуется немедленно. Транзакционные издержки во время кризисов могут сильно возрастать. (читать дальше)